تأثر سوق الدمج والاستحواذ بشدة بأزمة كوفيد-19. ورغم أنه من غير الواضح إلى متى ستستمر الأزمة وما آثارها، فمن الممكن بالفعل تحديد التغييرات وتوقع تطورات معينة:
تسعى دول العالم جاهدةً إلى تبني أفضل السياسات العامة والإجراءات القانونية، من خلال حزم إغاثة وإنقاذ اقتصادي، لتخفيف الآثار السلبية لجائحة كوفيد-19، التي تُسبب اضطرابات تشغيلية كبيرة للعديد من الشركات. ومع توقف محركات الاقتصاد بشكل كامل، مما أدى إلى ركود اقتصادي غير مسبوق، تلوح في الأفق بلا شك تحدياتٌ واحتمالاتٌ حقيقيةٌ للشركات التي قد تُواجه خطر الفشل في جميع أنحاء العالم؛ والكويت ودول مجلس التعاون الخليجي ليست استثناءً. تسعى جميع الشركات، ولا سيما الشركات الصغيرة والمتوسطة، إلى التخفيف من آثار الجائحة على نفسها وعلى مجتمعاتها الأوسع أو أصحاب المصلحة.
نظراً لطبيعة تدهور أوضاع الشركات، يراقب الكثيرون عن كثب اتجاهات صفقات الشركات، بما في ذلك عمليات الدمج والاستحواذ. ومن ثم، من الناحية القانونية، ستطرأ تغييرات لاحقة على مشهد عمليات الدمج والاستحواذ. في الوقت الحالي، لا يزال سوق الدمج والاستحواذ يعاني من الركود بسبب المستقبل غير المتوقع. ومع ذلك، تنتظر الشركات ذات الميزانيات العمومية القوية والاحتياطيات النقدية العاصفة المثالية لاستغلال ضعف الأصول المتعثرة في مجال الإعسار، بينما تسعى البنوك والجهات نفسها إلى إنقاذ هذه الأصول خلال فترة الأزمة وبعدها.
خلفية معاملات الدمج والاستحواذ
في ظلّ عمليات الاندماج والاستحواذ، يُعدّ تقييم الأثر على القطاع أمرًا بالغ الأهمية. فقد أصبحت قطاعات الضيافة والسياحة والطيران، حيث يكون التأثير على الأعمال مباشرًا وشديدًا، بعيدة عن متناول المستثمرين، على الأقل خلال فترة الإغلاق. في حين تشهد قطاعات أخرى، مثل السلع الاستهلاكية سريعة الدوران وتصنيع السلع الأساسية، تأثيرًا أقلّ قسوةً. وبالتالي، قد يسعى المشترون إلى إعادة التفاوض وإعادة النظر في التقييم نظرًا لظروف السوق غير المستقرة، حيث يصبح التقييم ذا صلة نظرًا للأداء الجيد لسوق الأسهم قبل الجائحة.
صفقات الدمج والاستحواذ
من المرجح تأجيل صفقات الاندماج والاستحواذ التي في مراحل الهيكلة إلى موعد لاحق، إما بسبب عدم ارتياح المشتري، أو بسبب الصعوبات العملية التي يواجهها البائع. ومن أبرز أسباب هذا التأجيل صعوبة سفر صانعي القرار، وصعوبة الحصول على الوثائق المهمة ونقلها، وعمليات المناقصات التي يتحكم بها البائع، والتي تشهد انسحاب مقدمي العروض، بالإضافة إلى التأخير في إجراءات العناية الواجبة. ومن المتوقع حدوث تأخيرات كبيرة في الحصول على الموافقات الحكومية والتنظيمية وموافقات الجهات الخارجية (بما في ذلك الجهات المقرضة والأطراف التعاقدية)، نظرًا لعملها إما بطاقم محدود أو توقفها عن العمل تمامًا.
مع ذلك، ثمة بصيص أمل لمن يسعى إليه. فالأزمة تفتح الباب أمام فرص الاستفادة من انخفاض التقييمات. وتتمثل النقاط الرئيسية للتفاوض بالنسبة للمشترين أو المستثمرين المحتملين في هيكل الصفقة أو المعاملة، وتطبيق بنود “التأثيرات السلبية الجوهرية/التغييرات”، والضمانات التفصيلية المتعلقة بجائحة كوفيد-19، والموافقات التنظيمية، وأحكام تغيير القانون، وإجراءات العناية الواجبة، من بين أمور أخرى. ومن الناحية الإيجابية، قد يعزز إغلاق الحدود وزيادة التوطين الشركات الصغيرة والمتوسطة المحلية، ومن المرجح أن تشهد قطاعات مثل الرعاية الصحية، والأدوية، والطب عن بُعد أو التكنولوجيا الصحية، والسلع الاستهلاكية، وتكنولوجيا المعلومات، والتأمين، وغيرها، ازدهارًا ملحوظًا، وبالتالي، من المؤكد أن نشاط الدمج والاستحواذ سيتبع ذلك.